Экономика США окажется «намного медленнее» во второй половине года, чем ожидают инвесторы, говорит экономист.
Европейский Центральный Банк снизил ставки, как ожидалось, в четверг и оставил все варианты на столе для своих следующих заседаний, даже если случаи для летнего перерыва в его годовом цикле смягчения становятся все более явными.
ЕЦБ теперь понизил стоимость заемных средств восемь раз, или на 2 процентных пункта, с прошлого июня, стремясь поддержать экономику еврозоны, которая страдала даже до того, как экономическая и торговая политика США нанесла ей дополнительные удары.
С учетом того, что инфляция теперь безопасно соответствует своей цели в 2% и снижение хорошо прогнозируется, внимание переключилось на сообщение ЕЦБ о дальнейшем пути, особенно учитывая, что при 2% ставки находятся уже в «нейтральном» диапазоне, где они уже не стимулируют, но и не замедляют рост.
Центральный банк для 20 стран, входящих в зону евро, предложил немного намеков в своем заявлении, однако придерживается своего мантры, что решения будут приниматься на каждом заседании на основе поступающих данных.
«Совет управляющих не обязывается к какому-либо конкретному пути ставок», - сказал ЕЦБ. «Решения о ставках будут основаны на его оценке прогноза инфляции в свете поступающих экономических и финансовых данных, динамики основной инфляции и силы трансляции денежной политики».
На пресс-конференции президент ЕЦБ Христина Лагард, начиная с 12:45 по Гринвичу, может предложить больше подсказок о предстоящих месяцах, ожидаемом начале сверхагрессивного цикла смягчения с 2008/2009 годов Глобального финансового кризиса.
Инвесторы уже при вживают перерыв в июле, и некоторые консервативные политики выступают за перерыв, чтобы предоставить ЕЦБ возможность переоценить, как исключительно неопределенность и изменения в политике как внутри страны, так и за ее пределами, могут изменить перспективы.
В то время как член правления ЕЦБ и его главный ястреб Изабель Шнабель явно призывала к перерыву, другие были более осторожными, и вероятно, Лагард придерживается языка, который оставляет открытыми варианты ЕЦБ, поскольку перспектива может внезапно измениться.
Аргумент за перерыв заключается в том, что краткосрочные и среднесрочные перспективы для валютной зоны существенно отличаются и могут потребовать различных действий на политическом уровне.
Инфляция может снизиться в короткосрочной перспективе - возможно, даже ниже цели ЕЦБ - но увеличение государственных расходов и повышение торговых барьеров могут вызвать дополнительное давление на цены позже.
Дополнительная сложность заключается в том, что денежная политика воздействует на экономику с задержкой в 12-18 месяцев, поэтому поддержка, одобренная сейчас, может быть оказана блоку, который уже не нуждается в ней.
Однако инвесторы все равно ожидают по меньшей мере еще одного снижения ставки в этом году, и небольшой шанс на другое движение вперед, особенно если торговая война президента США Дональда Трампа усилится.
РАЗНОПЛАНОВЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ
Признавая краткосрочную слабость, ЕЦБ снизил свои прогнозы инфляции на следующий год.
Тарифы Трампа уже наносят ущерб деятельности и будут оказывать долгосрочное воздействие даже в случае нахождения дружественного разрешения, учитывая падение доверия и инвестиций.
«Дальнейший нарастающий конфликт в торговле в следующие месяцы приведет к тому, что рост и инфляция будут ниже, чем в базовых прогнозах», - сказал ЕЦБ. «По сравнению, если торговые напряжения разрешены с благоприятным результатом, рост и, в меньшей степени, инфляция будут выше, чем в базовых прогнозах».
Этот медленный рост, вместе с более низкими затратами на энергию и крепким евро, ограничит давление на цены.
В самом деле, большинство экономистов считают, что инфляция может упасть ниже цели ЕЦБ в следующем году, вызывая воспоминания о предпандемийном десятилетии, когда темпы роста цен устойчиво оставались ниже 2%, даже если прогнозы показывают их возвращение к цели в 2027 году.
Дальше — пересмотренные перспективы.
Европейский союз, вероятно, отреагирует на любые постоянные тарифы США, повышая стоимость международной торговли. Фирмы могут в то же время передислоцировать часть деятельности для избежания торговых барьеров, но изменения в корпоративных цепочках ценности также могут повысить издержки.
Увеличение оборонных расходов в Европе, особенно в Германии, и стоимость зеленого перехода могут добавить в инфляцию, в то время как сокращение рабочей силы из-за стареющего населения будет поддерживать давление на зарплаты.
