Трамп делает крупный шаг по перестройке Федеральной резервной системы с ключевым назначением
Протоколы июльского заседания Федерального резерва, опубликованные в среду, показали, что члены комитета были более обеспокоены риском инфляции из-за воздействия тарифов, чем состоянием рынка труда при обсуждении политики процентных ставок.
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), ответственный за принятие решений по денежной политике, проголосовал 9-2 за оставление базовой процентной ставки федеральных фондов без изменений на пятом подряд заседании в июле в диапазоне от 4,25% до 4,5%.
Это решение было принято несмотря на первое двойное расхождение в польз снижения ставок с 1993 года, поскольку губернаторы Мишель Боумэн и Кристофер Уоллер поддержали снижение на 25 базисных пунктов из-за рисков, которые они видели для рынка труда.
"Участники в целом указали на риски по обеим сторонам двойного мандата Комитета, подчеркивая восходящие риски инфляции и нисходящие риски занятости," - указано в протоколах FOMC. "Большинство участников оценило восходящие риски инфляции как более значительные из этих двух рисков, в то время как несколько участников рассматривали два риска как примерно сбалансированные, и пара участников считали нисходящие риски занятости более значительными."
В протоколах FOMC отмечается, что "многие участники" отметили, что инфляция остается выше долгосрочной цели Федерального резерва в 2%.
"Участники стали более внимательными к данным, что отражается в недавних увеличениях инфляции товаров, в то время как инфляция на услуги продолжала замедляться. Пара участников предположили, что тарифные эффекты маскируют основной тренд инфляции и, не учитывая тарифные эффекты, инфляция находится близко к цели," - говорится в протоколах FOMC.
Политики Федерального резерва также обсуждали перспективы инфляции, с большинством ожидающих ее роста в ближайшее время - хотя оставалась "значительная неопределенность относительно времени, масштаба и устойчивости эффектов повышения тарифов в этом году."
"С точки зрения времени, многие участники отметили, что может потребоваться некоторое время, чтобы полностью почувствовать последствия повышения тарифов на цены потребительских товаров и услуг," - указано в протоколах FOMC.
Среди причин задержки в передаче издержек тарифов на цены потребительских товаров были "накопление запасов в предвидении повышения тарифов; медленное внедрение увеличения стоимости входных издержек в конечные цены товаров и услуг; постепенное обновление цен в контрактах; поддержание отношений между фирмами и клиентами; проблемы, связанные с сбором тарифов; и все еще продолжающиеся торговые переговоры."
Последнее заседание Федерального резерва прошло до слабого отчета о занятости в июле, в котором было добавлено всего 73 000 рабочих мест - значительно меньше прогноза в 110 000 рабочих мест, данного экономистами, опрошенными LSEG, а также с понижением на 258 000 рабочих мест в мае и июне.
Этот отчет, а также более актуальные данные по инфляции и рынку труда, которые будут опубликованы между сейчас и следующим заседанием FOMC 16-17 сентября, будут учтены при принятии решения о снижении ставок Федеральным резервом на 25 базисных пунктов, как прогнозирует рынок.
Эрик Тил, главный инвестиционный директор Comerica Wealth Management, сказал, что "Инфляция остается на первом плане для чиновников Федерального резерва, так как тарифы по-прежнему представляют угрозу для экономики и увеличивают инфляцию."
"Эффективная тарифная ставка на импорт выросла до около 16% в августе с 11% в прошлом месяце, причем большинство из них должно отразиться на потребителях. Рынок труда остается неопределенным фактором, но данные высокой частоты пока не подтверждают опасения, вызванные отчетом о занятости в июле," - добавил Тил.
"Участники указали на риски по обеим сторонам двойного мандата Комитета, подчеркивая восходящие риски инфляции и нисходящие риски занятости," - Райан Свит, главный экономист США в Oxford Economics.
"Однако ключевым является то, что большинство участников считает, что два риска примерно сбалансированы, а пара участников считает нисходящие риски занятости более значительными," - сказал Свит. "Пока неясно, изменили ли отчет о занятости в июле и пересмотренные данные за предыдущие месяцы, опубликованные после июльского заседания, некоторые взгляды на баланс рисков."
