Дэвид Бансен считает, что обвинения Пауэлла в инфляции так же абсурдны, как и оправдание его за плохие решения
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в четверг заявил, что каркас работы центрального банка по установлению денежно-кредитной политики может потребовать корректировки, учитывая возможность более частого появления нарушений в снабжении, с учетом трудностей, которые они представляют для политиков.
Пауэлл выступил на конференции по исследованиям Федеральной резервной системы Томаса Лаубаха и заявил, что ставка политики центрального банка - диапазон целевого уровня базовой ставки федеральных фондов - может быть выше в будущем из-за потенциала увеличения волатильности инфляции и частоты нарушений в снабжении.
"Многие оценки долгосрочного уровня ставки политики увеличились, включая те, которые приведены в сводке экономических прогнозов," - сказал Пауэлл. "Более высокие реальные ставки также могут отражать возможность того, что инфляция в будущем может быть более волатильной, чем в период междукризисного времени 2010-х годов."
"Мы, возможно, вступаем в период более частых и, возможно, более устойчивых нарушений в снабжении - сложное испытание для экономики и для центральных банков," - добавил председатель.
Пауэлл отметил, что ставка политики Феда в настоящее время значительно выше "нижней черты" снижения ставки до нуля - на данный момент она составляет диапазон от 4,25% до 4,5% - и что центральный банк исторически значительно снижал ставки в периоды рецессии.
"Хотя наша ставка политики в настоящее время значительно выше нижней черты, в последние десятилетия мы снизили ставку примерно на 500 базисных пунктов в периоды рецессии. Хотя застрять на нижней черте уже не является базовым сценарием, важно, чтобы каркас продолжал учитывать это рискованное положение," - сказал Пауэлл.
Федеральная резервная система и другие центральные банки сталкиваются с ограничениями в политике приближенной к нулю ставке, поскольку она лишает их возможности снижать процентные ставки для стимулирования экономики в периоды спада.
Пауэлл также обсудил, что сохранение долгосрочных инфляционных ожиданий на уровне 2% является ключевым аспектом каркаса денежно-кредитной политики Феда, говоря, что хотя некоторые его аспекты "должны эволюционировать, некоторые элементы остаются вечными".
Он отметил, что важность этого стала ясной во время Великой инфляции, с 1960-х по 1982 год, и что это способствовало Великой модерации с середины 1980-х по середину 2000-х годов, когда относительная экономическая волатильность была невысокой.
"Политики после Великой инфляции четко поняли, что важно привязать инфляционные ожидания к адекватно низкому уровню," - пояснил Пауэлл. "Во время Великой модерации, привязанные ожидания инфляции позволили нам оказывать поддержку занятости без риска дестабилизации инфляции."
"С момента Великой инфляции американская экономика испытала три из четырех самых длительных экспансий в истории. Привязанные ожидания сыграли ключевую роль в облегчении этих экспансий. Недавно, без этой привязки, было бы невозможно добиться примерно 5-процентного снижения инфляции без всплеска безработицы," - отметил Пауэлл.
