Экономист предупреждает о возможном возвращении неопределенности на фоне угрозы Трампа ввести пошлины на товары из Китая
Новый анализ, изучающий передачу затрат от пошлин, показывает, что американские компании и потребители несут основную тяжесть этих расходов на данном этапе, а не иностранные экспортеры.
Экономисты Goldman Sachs подсчитали, что по состоянию на август американские компании поглощали чистые 51% затрат от пошлин, в то время как американские потребители несли 37% бремени. Они также оценили, что 9% затрат оплачивались иностранными экспортерами, а около 3% было связано с потенциальным уклонением от пошлин.
«Наш анализ позволяет предположить, что на данный момент американские бизнесы несут наибольшую долю затрат от пошлин, поскольку некоторые пошлины были введены лишь недавно, и требуется время, чтобы поднять цены для потребителей и договориться о более низких ценах на импорт с иностранными поставщиками», — написали экономисты Goldman.
В отчете далее отмечается, что если недавно введенные и будущие пошлины окажут такое же влияние на цены, как и те, которые уже вступили в силу, то в конечном итоге основную часть затрат будут поглощать американские потребители.
Экономисты Goldman оценили, что к концу 2025 года потребители США будут поглощать 55% затрат от пошлин, тогда как 22% ляжет на американские компании, 18% — на иностранных экспортеров и 5% — на потенциальное уклонение от пошлин.
«Наша оценка в 22% для американского бизнеса является скромной, поскольку это чистое воздействие — компании, которые используют или продают импортные товары, будут нести большую долю затрат от пошлин, в то время как внутренние производители, защищенные от иностранной конкуренции пошлинами, смогут повышать свои собственные цены и увеличивать маржу», — написали экономисты.
В отчете Goldman Sachs также оценивается, что пошлины подтолкнули инфляцию выше почти на полпроцентного пункта с начала этого года, и ожидается, что эта тенденция сохранится в ближайшие месяцы.
Анализ показал, что цены базового индекса личных потребительских расходов (PCE) выросли на 0,44 процентных пункта в этом году, и что при ожидаемом росте передачи затрат от пошлин с 55% до 70%, базовая инфляция PCE, как ожидается, вырастет дополнительно на 0,6 процентных пункта.
В результате, согласно анализу, базовая инфляция PCE составит 3% в годовом исчислении в декабре 2025 года, или 2,2% за вычетом эффекта пошлин. В декабре 2026 года экономисты оценили базовую инфляцию PCE в 2,4%, или 2% за вычетом эффекта пошлин.
Политики Федеральной резервной системы отметили всплеск инфляции в этом году, когда затраты от пошлин начали влиять на экономику и потребительские цены: инфляция PCE составила 2,7%, а базовая PCE — 2,9% по состоянию на август.
Эти показатели значительно превышают целевой уровень ФРС в 2%, и обеспокоенность по поводу инфляционного воздействия пошлин на данные заставила политиков воздерживаться от снижения процентных ставок в течение большей части года, тогда как они пошли на снижение на 25 базисных пунктов в сентябре на фоне признаков ослабления рынка труда.
Ожидается, что центральный банк снизит процентные ставки еще на 25 базисных пунктов на своем заседании на следующей неделе, поскольку неопределенность в отношении экономических условий сохраняется.
