Инфляционный джинн еще не совсем загнан обратно в бутылку: Джонатан Хениг
Федеральная резервная система снизила процентные ставки во второй раз в 2025 году на прошлой неделе, хотя один член денежно-кредитного комитета центрального банка проголосовал против снижения ставок, ссылаясь на опасения по поводу инфляции.
Члены Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), который определяет денежно-кредитную политику ФРС, проголосовали 10-2 за снижение базовой процентной ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до целевого диапазона 3,75%–4%. Один из несогласных, член Совета управляющих ФРС Стивен Миран, выступал за большее снижение на 50 базисных пунктов.
Другим несогласным был президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид, который заявил в своем особом мнении, что он "предпочел бы оставить целевой диапазон без изменений", поскольку рынок труда "в значительной степени сбалансирован, экономика демонстрирует продолжение роста, а инфляция остается слишком высокой".
Шмид сказал, что в разговорах с контактами в округе ФРБ Канзас-Сити он слышал "широкую озабоченность по поводу продолжающегося роста затрат и инфляции".
"Растущие расходы на здравоохранение и страховые взносы являются главной темой. Согласно данным, инфляция распространяется по категориям, как товаров, так и услуг. Инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2% уже более четырех лет", — сказал он.
Глава ФРБ Канзас-Сити заявил, что считает, что денежно-кредитная политика на данном этапе "лишь умеренно ограничительная", отметив, что активность на фондовом и кредитном рынках suggests, что политика не является особенно жесткой или ограничительной.
Более того, Шмид сказал, что потребление, по всей видимости, ускорилось за лето, в то время как капиталовложения — особенно в программное обеспечение и IT — взлетели до исторических максимумов, несмотря на их чувствительность к процентным ставкам.
"При том, что инфляция все еще слишком высока, денежно-кредитная политика должна противодействовать росту спроса, чтобы создать пространство для расширения предложения и ослабить ценовое давление в экономике", — заявил Шмид.
"С двойным мандатом Конгресс поручил Федеральной резервной системе управлять компромиссами, возникающими из-за общеэкономического ограничения, которое связывает инфляцию с безработицей", — сказал Шмид. "Ограничения приводят к трудным решениям о том, как сбалансировать конкурирующие цели".
Двойной мандат ФРС заключается в обеспечении стабильности цен в соответствии с долгосрочным целевым показателем инфляции в 2%, а также в достижении максимальной занятости. В последние месяцы возникли риски для обеих целей.
Инфляция имела тенденцию к росту: индекс потребительских цен (ИПЦ) показал, что инфляция в сентябре выросла до 3%, что стало самым высоким показателем с января, в то время как ежемесячные отчеты о занятости показали заметное замедление темпов найма летом.
Шмид сказал, что в некоторых обстоятельствах действия ФРС могут иметь непропорциональный эффект на обе стороны двойного мандата.
Он отметил в качестве примера, что "я не думаю, что снижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов значительно поможет решить проблемы на рынке труда, которые, скорее всего, вызваны структурными изменениями в технологиях и демографии".
"Однако снижение может иметь долгосрочные последствия для инфляции, если приверженность ФРС своему целевому показателю инфляции в 2% будет поставлена под сомнение. В конечном счете, инфляция — это ответственность Федеральной резервной системы и находится под ее контролем, и, взвешивая мандат — и эффективность действий ФРС в его выполнении — я предпочел оставить ключевую ставку неизменной", — заявил Шмид.
