Остан Гулсби: Это опасность в периоды высокой и растущей инфляции
Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби обсуждает новую повестку Кевина Уорша на шоу The Claman Countdown.
Протокол заседания показывает, что в прошлом месяце, когда чиновники Федеральной резервной системы сохраняли процентные ставки без изменений, они были обеспокоены высокими ценами на энергоносители, способствующими инфляционному давлению в экономике.
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC), группа ФРС, отвечающая за решения по денежно-кредитной политике, в среду опубликовал протокол апрельского заседания чиновников, который показал, что инфляция была вызвана ценами на энергоносители и тарифами, когда они оставили базовую ставку по федеральным фондам без изменений в диапазоне от 3,5% до 3,75%.
Протокол показал, что индекс личных потребительских расходов (PCE), предпочтительный показатель инфляции ФРС, в марте оценивался в 3,5%. Это значительно выше целевого показателя инфляции ФРС в 2% и выросло с 2,8% в феврале, поскольку война в Иране нарушила поставки энергоносителей с Ближнего Востока.
«Почти все участники отметили, что существует риск того, что конфликт на Ближнем Востоке может затянуться на длительный период или что, даже после его завершения, цены на нефть и другие сырьевые товары могут оставаться повышенными дольше, чем ожидалось», — поясняется в протоколе.
Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари был среди чиновников, желавших удалить формулировку, которая рассматривалась как склонность к снижению ставок на фоне повышенной инфляции. (Victor J. Blue/Bloomberg via Getty Images)
«В таких сценариях эти участники ожидали продолжения повышательного давления на инфляцию из-за сбоев в цепочках поставок, высоких цен на энергоносители или переноса более высоких затрат на ресурсы на другие цены», — продолжил FOMC.
«Подавляющее большинство участников отметили повышенный риск того, что инфляция будет возвращаться к целевому показателю Комитета в 2% дольше, чем они ожидали ранее», — говорится в протоколе.
Чиновники прогнозировали, что высокие цены на энергоносители будут продолжать оказывать повышательное давление на инфляцию в ближайшей перспективе, в то время как ожидается, что инфляция, вызванная тарифами, уменьшится в этом году, если только ставки тарифов не вырастут выше текущих уровней.
Цены на бензин резко выросли на фоне перебоев с поставками нефти с Ближнего Востока. (Justin Sullivan/Getty Images)
Цены на нефть колебались около или выше отметки 100 долларов за баррель после того, как до войны в Иране торговались ближе к 70 долларам за баррель. Между тем, согласно данным AAA, цены на бензин выросли более чем на 43% в годовом исчислении до среднего показателя 4,55 доллара за галлон по состоянию на среду.
Опасения, что постоянно высокие цены на нефть и бензин могут продолжать подталкивать инфляцию вверх и способствовать росту инфляции на другие товары из-за транспортных расходов, повлияли на перспективы снижения процентных ставок.
Апрельское заседание ФРС включало особое мнение трех членов FOMC — президента ФРБ Кливленда Бет Хаммак, президента ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари и президента ФРБ Далласа Лори Логан — которые выступили против включения формулировки, которую они сочли демонстрирующей склонность к смягчению процентных ставок.
«Однако большинство участников подчеркнули, что некоторое ужесточение политики, вероятно, станет уместным, если инфляция продолжит устойчиво превышать 2%», — поясняется в протоколе.
«Чтобы решить эту возможность, многие участники указали, что предпочли бы удалить из заявления по итогам заседания формулировку, которая предполагала склонность к смягчению в отношении вероятного направления будущих решений Комитета по процентным ставкам».
Рыночный взгляд на перспективы процентных ставок сместился, сигнализируя о возможном повышении процентных ставок до конца года, поскольку инструмент CME FedWatch показывает 51% вероятность того, что ставки останутся на текущем уровне 3,5%–3,75% до декабрьского заседания ФРС.
Он также показывает лишь 1,6% вероятности снижения на 25 базисных пунктов к декабрю по сравнению с 36,7% вероятности повышения на 25 базисных пунктов, 9,5% вероятности повышения ставок на 50 базисных пунктов к декабрю и 1,1% вероятности повышения ставок на 75 базисных пунктов.
Кевин Уорш недавно был утвержден в должности нового председателя Федеральной резервной системы, в то время как уходящий глава ФРС Джером Пауэлл остается членом Совета управляющих центрального банка. (Graeme Sloan/Bloomberg via Getty Images)
«Входящий председатель ФРС Кевин Уорш сталкивается со сложным фоном, поскольку стабильные условия на рынке труда наряду с растущими инфляционными рисками увеличивают вероятность повышения ставки в качестве следующего шага политики», — сказал Грегори Дако, главный экономист EY-Parthenon. «Наш прогноз остается прежним: ФРС сохранит ставки без изменений до конца года, и мы ожидаем больше разногласий на предстоящих заседаниях, в том числе со стороны председателя ФРС».
Хизер Лонг, главный экономист Navy Federal Credit Union, заявила, что «лидеры ФРС уже говорили о возможности потенциального повышения ставок в апреле. Неизбежно, что ФРС перейдет к нейтральной позиции политики на июньском заседании и, вероятно, повысит ставки в какой-то момент позднее в этом году».
«Не видно конца войны в Иране, и инвесторы в облигации начинают паниковать из-за инфляционных рисков. Новый председатель ФРС Кевин Уорш должен показать, что он стремится держать инфляцию под контролем, независимо от того, что говорит Белый дом», — добавила Лонг.
