Джейсон Кац говорит, что Уорш находится в шатком положении
Управляющий директор UBS и старший портфельный менеджер Джейсон Кац присоединяется к Varney & Co., чтобы обсудить ротацию и ралли на рынках, а также свою обеспокоенность по поводу следующего шага ФРС в отношении ставок.
Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит ставки без изменений после заседания по денежно-кредитной политике на этой неделе на фоне роста инфляции, в то время как новоиспеченный председатель Кевин Уорш проведет свою первую пресс-конференцию после заседания.
Инфляция уже была повышенной до того, как война с Ираном подтолкнула цены на энергоносители вверх, что, в свою очередь, привело к тому, что ключевые показатели инфляции еще больше отклонились от целевого показателя ФРС в 2%. Индекс потребительских цен (CPI) вырос до 4,2% в мае, что стало самым высоким уровнем с апреля 2023 года.
Эта инфляционная тенденция побудила рынок фактически исключить снижение процентной ставки на заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) на этой неделе.
Дебют Уорша на пресс-конференции FOMC после объявления решения будет внимательно отслеживаться на предмет признаков того, как политики видят будущий путь экономики и денежно-кредитной политики, при этом перспективы возможного снижения процентных ставок в этом году выглядят туманными.
Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш проведет свою первую пресс-конференцию после заседания в среду. (Graeme Sloan/Bloomberg via Getty Images)
Инструмент CME FedWatch показывает 98,4% вероятности того, что ФРС оставит базовую ставку по федеральным фондам без изменений в текущем целевом диапазоне 3,5%-3,75% на этой неделе. Он также показывает 42,7% вероятности того, что ставки останутся на этом уровне до декабрьского заседания, что незначительно опережает снижение на 25 базисных пунктов в то время.
«Хотя Уорша обычно воспринимают как «голубя», он унаследует Комитет, который стал заметно более «ястребиным», — сказал Грегори Дако, главный экономист EY-Parthenon. «Несколько политиков недавно утверждали, что повышение ставок должно оставаться вариантом, если инфляция останется выше целевого уровня, и опасения по поводу инфляционного давления, вызванного энергоносителями, только укрепили эту склонность».
Экономисты JPMorgan во главе с Майклом Фероли написали, что, учитывая инфляционный фон и более сильный рынок труда, FOMC «должен отказаться от склонности к смягчению в заявлении после заседания, заменив ее либо нейтральной формулировкой, либо вообще отказавшись от каких-либо прогнозов».
Президент Дональд Трамп назначил Уорша преемником Пауэлла на посту главы ФРС. (Anna Moneymaker/Getty Images)
Наблюдатели за ФРС также будут искать сигналы о возможных институциональных изменениях в центральном банке в отношении его коммуникаций и прогнозов.
Дако сказал, что сводка экономических прогнозов (SEP или «точечная диаграмма»), публикуемая ФРС, вероятно, привлечет больше внимания, чем обычно, учитывая, что «Уорш неоднократно выражал скептицизм в отношении полезности экономических прогнозов и точечной диаграммы медианных ожиданий по ставкам».
«Хотя мы по-прежнему ожидаем, что SEP и точечная диаграмма будут опубликованы в июне, мы не удивимся, если Уорш откажется предоставлять свои собственные прогнозы. Такое решение было бы в значительной степени символическим, но оно укрепило бы его общее мнение о том, что политики должны придавать меньшее значение прогнозам и большее значение поступающим экономическим данным», — добавил Дако.
Бывший председатель ФРС Джером Пауэлл остается членом Совета управляющих центрального банка и FOMC после окончания его председательства в мае. (Amanda Andrade-Rhoades/Reuters)
Экономисты Goldman Sachs во главе с Яном Хациусом и Дэвидом Мерикла отметили вопросы о том, будет ли SEP продолжать публиковаться, и заявили, что не ожидают серьезных изменений в ближайшее время. «FOMC только что провел длительный обзор своей коммуникационной практики в прошлом году в рамках обзора структуры и не смог согласовать какие-либо изменения», — написали они.
Экономисты JPMorgan заявили, что, хотя Уорш пообещал «смену режима» в ФРС и, вероятно, столкнется с вопросами об этом, он также «всегда был несколько расплывчат в отношении того, что это повлечет за собой, и на данном раннем этапе мы ожидаем, что он скажет, что начал обзор, но избежит конкретики».
!
