Действительно трудно делать ставки против экономики США: Фрэнсис Дональд
Главный экономист RBC Фрэнсис Дональд обсуждает свой прогноз на апрель 2026 года по ВВП США и инфляционным рискам, состояние рынка труда и модели потребительских расходов, способствующие раздвоению экономики, в программе Making Money.
Экономический рост США восстановился в первом квартале года после вялого четвертого квартала, согласно последней оценке Министерства торговли.
Бюро экономического анализа (BEA) в четверг опубликовало предварительную оценку ВВП за первый квартал, которая показала, что экономика росла с годовым темпом 2% в трехмесячный период, включающий январь, февраль и март.
Этот показатель оказался ниже ожиданий экономистов, опрошенных LSEG, которые прогнозировали рост ВВП в первом квартале на 2,3%.
Это происходит после того, как экономика США выросла примерно на 2,1% в 2025 году. Во втором полугодии прошлого года был зафиксирован годовой рост на 4,4% в третьем квартале и на 0,5% в четвертом квартале.
BEA сообщило, что основными факторами роста ВВП в первом квартале стали инвестиции, экспорт, потребительские расходы и государственные расходы. Импорт в первом квартале вырос.
Большая часть инвестиций была направлена на оборудование, особенно компьютеры и связанное с ними оборудование на фоне развития искусственного интеллекта (ИИ), а также на объекты интеллектуальной собственности, включая программное обеспечение, и частные запасы в компаниях розничной и оптовой торговли.
Инвестиции в жилые и нежилые здания сократились, частично компенсировав этот рост.
BEA сообщило, что основными факторами роста ВВП в первом квартале стали инвестиции, экспорт, потребительские расходы и государственные расходы. (Tom Fox/The Dallas Morning News via Getty Images)
Рост государственных расходов был обусловлен увеличением компенсаций федеральным служащим после завершения приостановки работы правительства, которая произошла в четвертом квартале, когда они сократились из-за того, что федеральные работники не получали зарплату.
Рост потребительских расходов был в основном обусловлен услугами, во главе с здравоохранением, включая больничные услуги и услуги домов престарелых, а также амбулаторные услуги.
Реальные конечные продажи частным внутренним покупателям, представляющие собой сумму потребительских расходов и валовых частных внутренних инвестиций, выросли на 2,5% в первом квартале после более скромного роста на 1,8% в четвертом квартале.
Инвестиции в центры обработки данных для ИИ помогли увеличить ВВП. (iStock)
Что говорят эксперты
Майкл Пирс, главный экономист по США в Oxford Economics, сказал, что «основа экономики оставалась прочной в первом квартале благодаря развитию ИИ и начавшим действовать налоговым сокращениям. Эти факторы продолжат стимулировать рост в течение оставшейся части года, но скачок цен на энергоносители несколько омрачит то, что в противном случае было бы сильным годом для экономики».
«Часть силы потребительских расходов в марте — это отложенный спрос после плохой погоды в начале года. Пока что фискальное стимулирование перевешивает негативное влияние более высоких цен на энергоносители, но этот баланс начнет смещаться в ближайшие месяцы, особенно с учетом продолжающегося роста цен на бензин», — добавил Пирс.
Грегори Дако, главный экономист EY-Parthenon, сказал, что, хотя «инвестиции в ИИ обещают укрепить органический рост производительности в ближайшие годы, их краткосрочное влияние через увеличение капитальных затрат, развитие инфраструктуры и спрос на энергию, вероятно, усилит инфляционное давление».
«Спрос частного сектора продемонстрировал более уверенную динамику, чем в четвертом квартале 2025 года, но он отражает некомфортный баланс, при котором три узкие опоры роста — состоятельные потребители, инвестиции в ИИ и рост цен на активы — маскируют неравномерную основу, где общие показатели выглядят хорошо, но скрывают глубинные уязвимости», — сказал Дако.
