Экономика США в значительной степени зависит от потребителя, говорит Эд Ярдени
Экономическая повестка президента Дональда Трампа на данный момент принесла неоднозначные, но пристально отслеживаемые результаты. Экономический рост ускорился, инфляция снизилась с недавних максимумов, а крупные изменения в политике начали формировать новые перспективы для бизнеса и домохозяйств.
Ралли на рынке акций США
Не говоря уже о сильном году для американского фондового рынка: широкий рыночный индекс S&P 500 завершил 2025 год ростом на 17%.
S&P 500
Вот ключевые события, определяющие экономику при Трампе на сегодняшний день.
Сильный рост, ослабевающая инфляция
Экономика росла быстрее ожидаемого в конце 2025 года, общий объем производства увеличивался в годовом исчислении примерно на 4–4,5% в третьем квартале. Чиновники администрации Трампа заявляют, что этот рост был обусловлен увеличением расходов американцев и уверенностью бизнеса, достаточной для инвестиций и найма.
В то же время инфляция, то есть скорость роста цен, замедлилась.
Цены в ноябре выросли на 2,7% в годовом исчислении, что меньше прогноза экономистов в 3,1%.
Вместе эти тенденции могут определить, как Трамп и Федеральная резервная система будут подходить к процентным ставкам и экономике в целом в ближайшие месяцы. По данным инструмента CME FedWatch, отслеживающего вероятность изменений ставок, наблюдатели рынка прогнозируют первое снижение ставки ФРС в апреле 2026 года.
Акт «Одна большая красивая сделка» Трампа
Подписанный 4 июля флагманский закон Трампа «Одна большая красивая сделка» (OBBBA) — это масштабная мера в области налогов и расходов, которая развивает положения закона «О снижении налогов и создании рабочих мест» (TCJA) 2017 года из его первого срока и запускает новые федеральные инициативы.
Законодательство продлевает срок действия заканчивающихся налоговых льгот по TCJA, предотвращая общее повышение налогов для физических лиц, и делает постоянными более низкие ставки подоходного налога и увеличенный стандартный налоговый вычет. Другие положения продлены временно, что меняет налоговый ландшафт для домохозяйств и бизнеса.
Закон также открывает путь для вступления в силу в 2026 году предвыборных обещаний, таких как «Нет налога на чаевые» и «Нет налога на сверхурочные», и вводит новые программы долгосрочных сбережений.
Крупные налоговые возвраты
Экономическая команда Трампа советует американцам готовиться к одним из самых крупных налоговых возвратов в истории благодаря положениям OBBBA.
«Я вижу, что в первом квартале у нас будет гигантский год возвратов, потому что работающие американцы не меняли свои налоговые удержания», — заявил министр финансов США Скотт Бессент ведущим подкаста «All-In Podcast». «Я думаю, домохозяйства могут получить, в зависимости от количества работающих, возвраты от 1000 до 2000 долларов».
Прогноз Бессента перекликается с оценкой Tax Foundation, неполитической некоммерческой организации по налоговой политике. Группа заявила в отчете от 17 декабря, что «возвраты в предстоящий налоговый сезон будут больше, чем обычно, из-за снижения налогов по Акту «Одна большая красивая сделка» (OBBBA) на 2025 год».
Счета Трампа
Для детей эти счета функционируют как традиционные долгосрочные инвестиционные инструменты, но с правилами, специально разработанными для защиты молодых вкладчиков. Доступные только лицам младше 18 лет, они формируются за счет федеральных первоначальных взносов, частных взносов семей и, где это применимо, дополнительных взносов от работодателей или некоммерческих организаций.
Физические лица могут вносить до 5000 долларов в год на счет Трампа. Правительства и некоммерческие организации также могут делать соответствующие взносы. Кроме того, возможен перевод средств с другого счета Трампа, что означает, что деньги, уже находящиеся на одном таком счете, могут быть переведены непосредственно на новый или другой счет Трампа без учета в годовом лимите взносов.
Работодатели, участвующие в программе счетов Трампа, могут вносить до 2500 долларов в год.
В декабре два известных миллиардера присоединились к финансированию счетов Трампа. Майкл и Сьюзан Делл первыми пообещали более 6 миллиардов долларов. Позже к делу присоединился инвестор Рэй Далио.
Введение тарифов «Дня освобождения»
В апреле Трамп объявил о всеобъемлющих тарифах «Дня освобождения», направленных на сокращение давнего торгового дисбаланса, возрождение американского производства и укрепление национальной безопасности. Критики возражали, что более высокие тарифы могут привести к росту потребительских цен и спровоцировать ответные меры торговых партнеров.
Тем не менее, общие доходы от таможенных пошлин достигли 215,2 млрд долларов в 2025 финансовом году, который закончился 30 сентября, согласно отчету Министерства финансов о таможенных и некоторых акцизных сборах. Эта динамика продолжилась и в новом финансовом году: с 1 октября собрано 96,5 млрд долларов, показывают данные Минфина.
Теперь эта стратегия столкнулась с судебным иском: ожидается, что Верховный суд вынесет решение в январе по вопросу о полномочиях Трампа вводить определенные тарифы.
Дела — Learning Resources Inc. против Трампа и Трамп против V.O.S. Selections Inc., поданные производителем обучающих игрушек и семейным импортером вин и спиртных напитков, сосредоточены на том, предоставляет ли Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях президенту такие полномочия или выходит за конституционные ограничения.
Однако президент настаивает, что агрессивные тарифы необходимы для противодействия тому, что он считает годами несправедливой глобальной торговли, — позиция, показывающая, насколько прочно торговая политика встроена в его более широкую экономическую стратегию.
Трамп также пообещал, что доходы от пошлин могут быть использованы для финансирования дивидендов в размере 2000 долларов для американцев с низким и средним уровнем дохода.
