Это свидетельство отрасли ETF, говорят эксперты
Инвесторы вложили более 900 миллиардов долларов в американские биржевые инвестиционные фонды с начала года.
Инвесторы вкладывают больше денег, чем когда-либо, в биржевые инвестиционные фонды, и Вашингтон только что сделал шаг, который практически гарантирует, что миллиарды будут продолжать течь.
По данным FactSet, американские ETF привлекли чистый приток в размере 917 миллиардов долларов по состоянию на 29 сентября. Если этот темп сохранится в четвертом квартале, когда приток средств обычно увеличивается, это станет вторым подряд рекордным годом для рынка. В 2024 году ETF добавили 1,1 триллиона долларов.
ETF, которые торгуются как отдельные акции и обладают определенными налоговыми преимуществами по сравнению с взаимными фондами, появились в 1990-х годах как дешевый и эффективный способ идти в ногу с ростом фондового рынка в целом. По словам аналитиков, в этом году рекордный приток средств помогли обеспечить бычьи настроения и богатые денежными средствами инвесторы, а также их интерес к инвестиционным стратегиям, выходящим за рамки простых индексных фондов.
Новое регулирующее изменение может стать следующим крупным катализатором роста. В понедельник Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила, что намерена предоставить так называемое освобождение от требований компании Dimensional Fund Advisors для предложения фондов с двойными классами акций — это означает, что Dimensional сможет добавить класс акций ETF к существующему взаимному фонду.
Руководители отрасли ожидают, что SEC одобрит и другие структуры с двойными акциями, что потенциально откроет шлюзы для перетока большего объема денег из взаимных фондов в их более налогово-эффективных «кузенов».
ETF годами отбирали рыночную долю у взаимных фондов благодаря нескольким структурным преимуществам. Но давнему держателю взаимного фонда с большими нереализованными прибылями пришлось бы заплатить налоги, чтобы сменить оболочку фонда. Это скоро изменится.
«То, как мы подали заявку на освобождение, означает, что инвесторы могут конвертировать акции класса взаимного фонда в класс акций ETF без уплаты налогов», — сказал Джерард О’Рейли, со-генеральный директор Dimensional Fund Advisors. — Это большое дело».
Модель двойного класса акций была изобретена и запатентована Vanguard Group в начале 2000-х годов, и Dimensional стала первой из десятков управляющих активами, подавшей заявку, когда патент истек в 2023 году.
Независимо от двойного класса акций, рынок ETF в 2025 году был на подъеме. По данным провайдера данных ETFGI, общие активы американских ETF увеличились до рекордных 12,19 триллиона долларов на конец августа по сравнению с 10,35 триллиона долларов в конце прошлого года.
ETF Vanguard на S&P 500
Две знакомые names возглавляют список лидеров по притоку средств: ETF Vanguard на S&P 500, известный под тикером VOO, и iShares Core S&P 500 ETF от BlackRock, тикер которого — IVV. Эти индексные фонды, наряду с аналогичным предложением от State Street, в совокупности привлекли почти 140 миллиардов долларов чистого притока в этом году по конец сентября, или около 1 миллиарда долларов в торговый день.
Некоторые из самых быстрорастущих сегментов относительно экзотичны. BlackRock продолжает собирать деньги с помощью своего iShares Bitcoin Trust ETF (тикер: IBIT), который отслеживает цену биткойна. Запущенный в начале 2024 года, IBIT является самым быстрорастущим ETF за всю историю. BlackRock получает от этого фонда больше доходов, чем от всех своих более крупных предложений, благодаря несколько более высокой годовой комиссии в 0,25%. Фонд привлек почти 24 миллиарда долларов в этом году, заняв пятое место среди всех ETF.
iShares Bitcoin Trust ETF
Также популярны некоторые относительно новые стратегии, направленные на смягчение последствий волатильности акций и получение дивидендного дохода. Популярные предложения включают фонды от J.P. Morgan Asset Management, которые инвестируют в акции с большой капитализацией, одновременно продавая опционные контракты на эти акции для получения более высокого дивидендного дохода, чем это обычно бывает в фонде акций. Хотя фонды могут смягчать последствия волатильности, они также могут упускать часть прибыли, когда рынки быстро растут.
Стратегии, основанные на деривативах, также включают так называемые структурированные защитные фонды, которые изолируют инвесторов от установленного объема убытков — в некоторых случаях до 100% — при этом ограничивая потенциальную прибыль.
Такие стратегии стали более популярными, поскольку финансовые консультанты стремятся достичь конкретных результатов и уровней риска, поскольку их клиенты-бэби-бумеры, самое богатое поколение в истории, массово выходят на пенсию.
«Мы начинаем видеть, что все больше и больше консультантов отходят от традиционного портфеля 60/40», — говорит Мэтт Кауфман, глава отдела ETF в Calamos Investments, имея в виду стратегию инвестирования 60% в акции и 40% в облигации. — Они переходят гораздо больше в альтернативные стратегии, как для управления рисками, так и для получения дохода».
Фонды, использующие опционы или другие виды деривативов, считаются активно управляемыми. Когда-то крошечный сегмент рынка ETF, активные фонды пережили бум в последние годы после изменения правил SEC в 2019 году, которое упростило их запуск.
Эмитенты бросились наживаться на запуске фондов. Хотя большинство активов по-прежнему находится в пассивных фондах, в июне количество активных ETF впервые превысило количество пассивных фондов.
Хотя на активные ETF сейчас приходится почти 10% активов рынка, по данным Morningstar, на их долю пришлось 37% общего притока средств за год по состоянию на июль.
«Активные фонды предоставляют множество действительно крутых инструментов для обеспечения того уровня кастомизации, который хотят клиенты», — сказал Бретт Шили, руководитель группы специалистов по ETF в AllianceBernstein. — «Мы видим реальный спрос на это, и, очевидно, это отражается в потоках».
Автор: Джек Питчер, jack.pitcher@wsj.com
Авторские права ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Все права защищены. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Опубликовано в печатном издании от 2 октября 2025 года под заголовком «Поток вливаний в ETF не показывает никаких признаков остановки».
Документ WP-WSJ-0002986244
