Почему Федеральной резервной системе нужно нечто большее, чем просто снижение процентных ставок
Федеральная резервная система должна объявить свое следующее решение по процентным ставкам в среду, и это заседание по денежно-кредитной политике проходит в условиях, когда экономика сталкивается с ослаблением рынка труда и сохраняющейся высокой инфляцией.
Широко ожидается, что политики ФРС снизят базовую ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов, понизив целевую диапазон до 3,75% - 4%. Ожидаемое снижение ставки следует за таким же снижением на заседании ФРС в сентябре. Рынки также ожидают еще одного снижения ставки такого же размера на последующем заседании ФРС в декабре.
Промышленный индекс Доу-Джонса, Nasdaq Composite и индекс S&P 500 находятся на рекордно высоких уровнях. В пятницу Доу-Джонс впервые закрылся выше отметки в 47 000 пунктов.
Промышленный индекс Доу-Джонса
Последние данные по инфляции за сентябрь, опубликованные в пятницу, показали, что индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос до 3% в годовом исчислении. Продолжающаяся приостановка работы правительства неопределенно долго отложила публикацию отчета по занятости за сентябрь, хотя данные, выпущенные летом, показали замедление темпов найма, начавшееся еще прошлой весной, – это создает сложную ситуацию для политиков.
Райан Янг, старший экономист Института конкурентного предпринимательства, заявил FOX Business, что «Инфляция в 3% обычно достаточно высока для ФРС, чтобы рассматривать возможность повышения процентных ставок, чтобы приблизить инфляцию к своему целевому показателю в 2%».
«На этот раз тревожные сигналы исходят со всей экономики – от роста безработицы до семи месяцев подряд сокращения производства из-за пошлин», – сказал Янг. «Вот что подталкивает чиновников ФРС к снижению ставок. Но этот стимул сопряжен с компромиссом: он рискует более высокой инфляцией. Они идут на риск, и он может не окупиться».
Снижение процентных ставок для поддержки рынка труда – несмотря на риск возрождения инфляции – также может повлиять на федеральные расходы. Стоимость обслуживания государственного долга, превышающего 38 триллионов долларов, превысила 1 триллион долларов в фискальном году, который завершился в конце сентября.
ЭДжей Антони, главный экономист Фонда «Наследие», отметил в интервью FOX Business, что повышенные процентные ставки по государственному долгу вынуждают Министерство финансов продолжать выпуск краткосрочных долговых обязательств, а не продлевать срок их погашения по более низким ставкам.
«Часть проблемы, с которой мы сталкиваемся сейчас, заключается в том, что выпуск долга очень и очень сильно зависит от краткосрочного долга», – пояснил Антони. «Причина, по которой министр финансов вынужден это делать, заключается в том, что ставки еще не снизились».
«Если вы зафиксируете его на этих очень долгих сроках, вы оказываетесь в ситуации, когда вынуждены платить высокие проценты в течение очень долгого времени, так что нам, по сути, приходится постоянно рефинансировать долг в краткосрочной перспективе и надеяться и молиться, что наши доброжелательные повелители в ФРС скоро снизят ставки, чтобы мы могли зафиксировать эти низкие ставки», – сказал Антони.
Когда ФРС снизила процентные ставки в прошлом сентябре на 50 базисных пунктов, положив начало циклу снижения ставок, доходность казначейских облигаций выросла и усугубила проблему обслуживания долга.
«Тот факт, что ФРС собирается двигать определенную процентную ставку в одном направлении, не означает, что вы увидите соответствующее движение в потребительских процентных ставках или в ставках по казначейским облигациям», – сказал Антони. «Допустим, мы получаем кучу снижений от ФРС, но затем Конгресс снова пускается в траты, и правительство просто занимает деньги направо и налево. Что произойдет? Вы снова увидите рост ставок».
Бывший член Совета управляющих ФРС Кевин Уорш заявил в интервью на FOX Business в программе «Уолл-стрит Марии Бартиромо», что ФРС плохо справляется с управлением инфляционными ожиданиями и что необходимо новое руководство.
«Причина, по которой большинство домохозяйств и предприятий считают, что инфляция все еще будет значительно выше 2%, заключается в том, что это то, что обеспечила ФРС», – сказал Уорш. «Я думаю, пока в ФРС не произойдет смена режима, пока у руля ФРС не окажутся новые люди с новой операционной структурой, они остаются заложниками своих старых ошибок».
Уорш, который рассматривается администрацией Трампа в качестве преемника председателя ФРС Джерома Пауэлла, когда его полномочия председателя истекают в следующем году, добавил, что «Реальная причина, по которой мы добились прогресса на фронте инфляции, по моему мнению, Мария, не в Федеральной резервной системе. Это благодаря политике президента».
«Его политика укрепила экономику. Его политика снизила цены. Но, к сожалению, ФРС работает вразрез с ним. И я, честно говоря, вполне понимаю его разочарование», – добавил Уорш.
