Чикагский Федпредупредил, что остановка работы правительства заблокирует ключевые данные, необходимые ФРС для принятия решений по процентным ставкам
Во вторник президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби предупредил о растущей инфляции и заявил, что неясно, станут ли вызванные пошлинами повышения цен разовым явлением или могут создать более устойчивую проблему для политиков, если начнется стагфляция.
Гулсби дал интервью Эдварду Лоуренсу из FOX Business на Среднезападной сельскохозяйственной конференции во вторник и сказал, что недавний рост инфляции вызывает беспокойство, особенно после того, как темпы роста цен снижались с 40-летнего максимума, достигнутого в 2022 году на фоне постковидного инфляционного всплеска.
«Меня бы беспокоило, что мы провели четыре с половиной года с инфляцией выше целевого показателя в 2%, и она снижалась, снижалась, снижалась, так что я, по крайней мере, верил и утверждал, что мы на пути назад к 2%», — сказал Гулсби. «Сейчас же все идет не туда… Инфляция растет уже несколько месяцев».
Гулсби пояснил, что, хотя он надеется, что рост инфляции — это временное или переходное явление, он предупредил, что если «инфляция окажется более устойчивой сейчас, как это было в 21-м, 22-м, это будет действительно сложным сценарием для ФРС или для любого центрального банка, потому что тогда это будет то, что я называю стагфляционным направлением», которое проверит способность Федрезерва выполнить обе цели своего двойного мандата.
«По закону у нас двойной мандат: максимальная занятость и стабильность цен. Обычно, когда одна сторона ухудшается, другая улучшается», — объяснил он. «Так что, если экономика перегрета, безработица очень низкая, а инфляция — это проблема. Если вы входите в рецессию, все наоборот. Если они обе начинают ухудшаться одновременно, то уже не очевидно, что делать».
В последние месяцы рынок труда также остыл, что делает эту дилемму актуальной проблемой, стоящей перед центральным банком, который обдумывает свой следующий шаг после первого снижения процентной ставки в 2025 году в сентябре.
Председатель ФРС Джером Пауэлл заявлял, что в рамках политики Федрезерва чиновникам предписывается сосредоточиться на той цели двойного мандата, которая дальше от целевого показателя в такой ситуации.
Эта стратегия все еще может представлять challenges для экономики и политиков ФРС, поскольку Пауэлл недавно предупредил, что для экономики не существует «безрискового пути» с учетом рисков более высокой инфляции и более слабого рынка труда.
Снижение процентных ставок для поддержки рынка труда в условиях, когда инфляция уже превышает целевой показатель ФРС в 2%, может стимулировать экономическую активность до такой степени, что инфляция подкрадется выше, в то время как повышение процентных ставок для сдерживания инфляции может привести к дальнейшему замедлению рынка труда.
Гулсби использовал то, что он называет «полосой в 11%», в качестве framework для оценки того, ограничиваются ли вызванные пошлинами повышения цен импортными товарами или оказывают более широкое макроэкономическое воздействие, отметив ранее в этом году, что импорт товаров эквивалентен 11% ВВП США в 2024 году.
Гулсби беспокоится о том, что пошлины могут повлиять на промежуточные товары, которые являются компонентами, используемыми для производства готовой продукции — или, в данном случае, импортные товары, используемые в готовой продукции, производимой американскими производителями.
«Я хочу, чтобы так и было, на это я надеюсь, и я надеюсь, что влияние этого разового повышения невелико по масштабам, что оно останется в своей полосе в 11% ВВП. Меня начинает беспокоить, когда пошлины начинают применяться к промежуточным товарам… теперь это выходит за пределы своей полосы и повышает затраты на производство», — сказал он.
Глава Чикагского Фед добавил, что инфляция в сфере услуг имеет тенденцию к росту, что может быть предупреждающим знаком о том, что инфляция от пошлин не будет представлять собой разовое повышение инфляции, как он надеется.
«Если бы мы увидели продолжение того, что мы наблюдали уже некоторое время, а именно рост инфляции в сфере услуг — очень трудно объяснить, почему инфляция в сфере услуг растет из-за пошлин, и это заставило бы меня нервничать, что это не «раз и готово». И еще кое-что: все это основано на том, что это явление разовое, а пока что оно не было разовым и, кажется, не закончилось», — сказал Гулсби.
